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電能管控-動態


“鋰電池行業:關注四大金剛

發布日期:2018-11-21 10:09:02

        行業趨勢:降本提質仍是電池行業發展主旋律。

 

  根據東莞證券研究所重點覆蓋的公司,結合Wind鋰電池指數,合計選擇鋰電池產業鏈上市公司36家匯總。2018年第三季度,電池行業實現營收同比增長21%,環比增長6%,主要增量貢獻來源于電池板塊(同比增長48%,寧德時代貢獻主要增量)、設備板塊(同比增長43%)。2018年第三季度實現歸母凈利潤同比增長23%,環比下降15%。受價格下跌影響,鈷板塊、鋰板塊環比均出現較大下滑。2018年第三季度,行業毛利率為28%,較第二季度環比下降3個百分點,同比下降3個百分點。整體來看,“降本提質”仍是行業發展主旋律。

 

  關注焦點:高鎳備受關注,電解液價格有望企穩。

 

  市場對高鎳關注度比較高,補貼政策預計進一步偏好于高能量密度、高續航車型,因此,市場對如何保障安全性條件下提升能量密度的關注度較高,而目前高鎳是解決該問題預期較高的技術路線,高鎳之后下一代可能是富鋰材料、固態電池。預計電解液價格企穩,鋰鹽廠商降價的理論空間較小。目前市場都在等待2019年補貼政策落地,根據網傳,2019年補貼預計下降30%至40%。

 

  投資建議:第四季度積極布局,明年有望迎來豐收。

 

  受大盤影響,鋰電池指數今年年初至今下跌34%,跌幅較大;由于第四季度市場擔憂明年補貼政策,預計風險偏好有所下降,建議積極關注補貼政策。根據我們統計的歷史數據來看,從2013年至2017年,除了2015年之外,鋰電池指數在第四季度全都跑輸滬深300指數之外(2015年由于年底搶裝,導致產業鏈要素供不應求,是較為特殊的一個年份),但第一季度跑贏滬深300指數的概率相對更高,所以我們認為,第四季度是一個相對較好的布局時點。建議重點關注行業四大金剛新宙邦、道氏技術、寧德時代、當升科技。

 

  風險提示:1、新能源車產銷不及預期;2、政策風險;3、電解液、鈷等價格不及預期;4、高鎳進展不及預期。



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